全國(guó)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng) 看信托公司如何參與？

　　2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境(11.640, -0.02, -0.17%)能源交易所正式啟動(dòng)。全國(guó)碳市場(chǎng)將采用掛牌協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及單向競(jìng)價(jià)三種交易方式。近幾年信托公司積極探索碳交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在碳融資信托、碳投資信托以及碳服務(wù)信托三類模式下均有實(shí)踐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)已有8家信托公司設(shè)立了9單碳交易相關(guān)產(chǎn)品，其中中融信托首單碳交易CCER投資信托于7月11日成功落地。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

　　一、 全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè) 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

　　（一）全國(guó)碳市場(chǎng)主要要素

　　2020 年 12月生態(tài)環(huán)境部審議通過(guò)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并于 2021年 2月1日正式實(shí)施。《辦法》對(duì)交易主體、交易標(biāo)的、配額分配、覆蓋范圍、履約期等幾大要素作了相關(guān)規(guī)定（具體見(jiàn)下表）。2021年開(kāi)始，首批2225家電力企業(yè)將進(jìn)入履約期。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

　　（二）全國(guó)碳市場(chǎng)交易規(guī)則

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　　2021年5月19日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)登記管理規(guī)則（試行）》、《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則（試行）》和《碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則（試行）》，在碳排放權(quán)登記、交易和結(jié)算三方面搭建起具體框架，并明確暫時(shí)由湖北碳排放交易中心負(fù)責(zé)注冊(cè)登記等相關(guān)工作，由上海環(huán)境能源交易所負(fù)責(zé)交易的相關(guān)工作。2021年6月22日，上海環(huán)境能源交易所發(fā)布《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》，就不同類型交易的漲跌幅限制、交易時(shí)段等作出規(guī)定。全國(guó)碳市場(chǎng)將采用掛牌協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及單向競(jìng)價(jià)三種交易方式（具體見(jiàn)下表）；交易單位以每噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e）申報(bào)，申報(bào)量最小變動(dòng)為1 tCO2e，價(jià)格最小變動(dòng)為0.01元；采用全額申報(bào)方式，即賣(mài)出交易產(chǎn)品的數(shù)量，不超過(guò)交易賬戶內(nèi)額交易數(shù)量，買(mǎi)入交易產(chǎn)品的資金，不超過(guò)交易賬戶內(nèi)可用資金。

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　　二、信托公司參與模式探討

　　從2014年愛(ài)建信托試水首單碳交易信托產(chǎn)品以來(lái)，目前行業(yè)內(nèi)已有8家信托公司設(shè)立了9單相關(guān)產(chǎn)品（具體見(jiàn)下表）?？偨Y(jié)來(lái)看，信托公司參與碳市場(chǎng)有以下三種模式：一是碳融資類信托。即信托公司以控排企業(yè)的碳配額或CCER為抵押/質(zhì)押設(shè)立信托計(jì)劃，向控排企業(yè)發(fā)放貸款；亦可設(shè)立買(mǎi)入返售信托計(jì)劃，向控排企業(yè)購(gòu)買(mǎi)碳資產(chǎn)同時(shí)約定在一定的期限內(nèi)，信托計(jì)劃再以約定的價(jià)格將碳資產(chǎn)回售給控排企業(yè)。前者類似于商業(yè)銀行的碳資產(chǎn)抵押/質(zhì)押貸款融資，后者類似于證券公司的碳資產(chǎn)售出回購(gòu)業(yè)務(wù)。前期試點(diǎn)中多家商業(yè)銀行均開(kāi)展了此類業(yè)務(wù)，信托公司中興業(yè)信托、中航信托也有所實(shí)踐。

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　　以興業(yè)信托為例，今年2月，興業(yè)信托成立“興業(yè)信托 利豐A016碳權(quán)1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，將海峽股權(quán)交易中心碳排放權(quán)公開(kāi)交易價(jià)格作為估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)受讓福建三鋼閩光(8.170, 0.09, 1.11%)股份有限公司100萬(wàn)碳排放權(quán)收益權(quán)的方式，向其提供1000萬(wàn)元的綠色融資。

　　二是碳投資類信托。即信托公司設(shè)立投資類信托計(jì)劃，將信托資金直接投資于碳排放權(quán)交易所的碳資產(chǎn)，通過(guò)把握碳資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)在二級(jí)市場(chǎng)賺取價(jià)差。投資標(biāo)的可以為碳配額或CCER?？紤]到碳資產(chǎn)定價(jià)的復(fù)雜性及專業(yè)性，信托公司可通過(guò)引入專業(yè)的第三方碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)作為投資顧問(wèn)。目前信托公司多以此種方式參與，如下表所列有五個(gè)信托計(jì)劃均是碳投資類信托。

　　以華寶信托為例，今年4月，華寶信托成立“ESG系列-碳中和集合資金信托計(jì)劃”，信托資金主要投資于國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)交易所上市交易的碳排放配額及國(guó)家核證自愿減排量CCER。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

　　三是碳資產(chǎn)服務(wù)信托。即利用信托的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和風(fēng)險(xiǎn)隔離優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)開(kāi)展碳資產(chǎn)托管服務(wù)。委托方控排企業(yè)將其碳資產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立服務(wù)信托計(jì)劃，信托公司作為受托人對(duì)碳資產(chǎn)進(jìn)行集中管理，利用托管的碳資產(chǎn)從事多種碳市場(chǎng)操作，包括二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)套利性交易，或向其他控排企業(yè)、碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)出借碳資產(chǎn)獲得固定收益。信托計(jì)劃到期后，信托公司將碳資產(chǎn)返還給控排企業(yè)，并支付約定的收益。對(duì)委托方而言，此模式可集中管理并有效盤(pán)活碳資產(chǎn)，獲得額外收益。對(duì)信托公司而言，可低成本獲得碳資產(chǎn)，并通過(guò)多種碳市場(chǎng)操作，獲得交易收益。

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　　以中海信托為例，今年4月，中海信托成立“中海蔚藍(lán)CCER碳中和服務(wù)信托”，海油發(fā)展(2.540, 0.01, 0.40%)將其持有的CCER作為信托基礎(chǔ)資產(chǎn)交由中海信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，再將其取得的信托受益權(quán)，通過(guò)信托公司轉(zhuǎn)讓信托份額的形式募集資金，并將募集資金全部投入綠色環(huán)保、節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)。中海信托作為信托資產(chǎn)的受托人，在向資產(chǎn)持有人提供資金支持的同時(shí)，還負(fù)責(zé)開(kāi)展碳資產(chǎn)的管理與交易。

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　　資料來(lái)源：中融信托根據(jù)公開(kāi)資料整理

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　　三、中融信托碳交易案例

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　　2021年7月11日，中融信托首單碳交易CCER投資信托成功落地。這不僅是中融信托近年來(lái)開(kāi)展綠色金融的標(biāo)志性業(yè)務(wù)之一，也為中國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)和開(kāi)啟，提供了助力。 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

　　該項(xiàng)目的交易結(jié)構(gòu)為：由中融信托作為受托人，在投資顧問(wèn)上海寶碳新能源環(huán)?？萍加邢薰荆ê?jiǎn)稱“上海寶碳”）的建議下，將信托資金投資于碳排放權(quán)交易所上市的中國(guó)核證自愿減排量（CCER），并適時(shí)參與碳市場(chǎng)交易。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

　　該產(chǎn)品有三大特點(diǎn)：一是引入在碳開(kāi)發(fā)領(lǐng)域具有10多年的上海寶碳作為碳交易市場(chǎng)的專家顧問(wèn)，為項(xiàng)目提供有力的支撐。上海寶碳是碳聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)單位，國(guó)內(nèi)頂級(jí)的碳資產(chǎn)管理公司，擁有與多個(gè)金融機(jī)構(gòu)成功合作經(jīng)驗(yàn)。二是產(chǎn)品期限設(shè)置較長(zhǎng)，并有一定的鎖定期，旨在引導(dǎo)客戶踐行“長(zhǎng)期主義”投資，同“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)一同成長(zhǎng)。三是產(chǎn)品保留了一定的靈活性，鎖定期后，客戶可以選擇贖回或繼續(xù)持有，兼顧了長(zhǎng)期主義與靈活性。 本*文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

　　在全國(guó)上下落實(shí)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)下，中融信托開(kāi)展此類業(yè)務(wù)具有重要意義。首先，該項(xiàng)目符合綠色環(huán)保、資源優(yōu)化、節(jié)能減排的核心理念，與公司綠色信托戰(zhàn)略發(fā)展方向契合，是中融信托踐行綠色金融、切實(shí)服務(wù)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的一次試水。其次，從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，碳市場(chǎng)引入金融機(jī)構(gòu)并借助碳金融工具可以活躍二級(jí)市場(chǎng)，提升碳定價(jià)的有效性，從而引導(dǎo)企業(yè)的節(jié)能減排行為。信托公司設(shè)立此類碳排放權(quán)投資產(chǎn)品，有助于增加市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)為企業(yè)提供針對(duì)碳價(jià)格和氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。再次，在當(dāng)前碳交易市場(chǎng)沒(méi)有對(duì)個(gè)人客戶開(kāi)放的背景下，設(shè)立此類信托產(chǎn)品還為投資者提供一種新的資產(chǎn)類別，給廣大投資者提供了一種參與國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略的渠道。為了提升碳交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主動(dòng)管理能力，公司派出多名員工參加上海環(huán)境交易所舉辦的全國(guó)碳排放交易員培訓(xùn)并取得了全國(guó)碳排放交易員資格證書(shū)，在專業(yè)知識(shí)層面上保證了公司碳市場(chǎng)業(yè)務(wù)的有序開(kāi)展。 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m