劉明康：碳排放交易市場要適度引入金融屬性，嵌入風險管控

10月19日，上海市政府網(wǎng)站發(fā)布《上海加快打造國際綠色金融樞紐服務碳達峰碳中和目標的實施意見》（以下稱《實施意見》）?！秾嵤┮庖姟诽岢?，到2025年，上?；窘ǔ删哂袊H影響力的碳交易、定價、創(chuàng)新中心，基本確立國際綠色金融樞紐地位。

 

上海建設國際綠色金融樞紐有什么獨有的優(yōu)勢？要確立國際綠色金融樞紐地位，上海還需要在哪些方面發(fā)力？在創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品業(yè)務方面，如何加強綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？帶著這些問題，澎湃新聞采訪了綠色金融60人論壇學術委員會劉明康教授。

 

上海建設國際綠色金融樞紐有什么獨有的優(yōu)勢？

 

劉明康認為，上海建設國際綠色金融樞紐有四大優(yōu)勢。其中，第一大優(yōu)勢就是上海的國際性。“上海在加強國際合作方面有得天獨厚的優(yōu)勢，上海作為開放型的中心城市，在法規(guī)建設、透明度建設、科技合作、市場擴容、風險防控這五大方面的國際合作是具有優(yōu)勢的。”劉明康說。

 

劉明康認為，上海建設國際綠色金融樞紐的第二個優(yōu)勢得益于全國碳排放權交易市場的成立。

 

今年7月16日，全國碳排放權交易市場啟動上線交易。發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)，納入重點排放單位超過2000家。我國碳市場將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場。

 

劉明康認為，上海的第三大優(yōu)勢是，無論從股票市場還是債券市場來看，上海在培育資本市場方面，都有很好的基礎設施、市場條件和市場經(jīng)驗。此外，上海推進綠色金融樞紐的第四大優(yōu)勢則是來自長三角一體化的國家戰(zhàn)略，上海作為樞紐擁有廣闊的幅地。

 

要確立國際綠色金融樞紐地位，上海還需要在哪些方面發(fā)力？

 

《實施意見》提出，到2025年，上海要基本確立國際綠色金融樞紐地位。為了完成這個目標，當前上海應該如何發(fā)力？

 

劉明康從國際合作和市場建設兩個方面談了上海的發(fā)力點。從國際合作方面來看，上海要吸取國際在減碳減排方面的經(jīng)驗和教訓，強調(diào)法規(guī)建設、科技合作，透明度建設、市場擴容和風險管控。在市場建設方面，劉明康認為關鍵在于通過市場手段做到定量準確，確權明確，交易活躍。同時，要重視依法、有效的監(jiān)管。當前，必須首先做到對碳排放和其他溫室氣體排放和碳匯、固碳和碳普及兩個方面都認真開展第三方專業(yè)的核驗，為此，要加快明確相應的分類度量標準和技術路線。在市場建設方面，無論是金融服務的產(chǎn)品或種類都要做好供應鏈上企業(yè)數(shù)據(jù)開放開源，適配性技術的有效運用，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的精準采集和精準投送，使得金融機構在綠色服務上徹底做到告別“漂綠”和“染綠”，而監(jiān)管也應同步跟上，使得創(chuàng)新效果和可能產(chǎn)生的風險做到可核查，可溯源，可問責。

 

如何加強綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？

 

《實施意見》主要通過七方面24項舉措，助力國家實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標。在創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品業(yè)務方面，《意見》提出，將優(yōu)化綠色信貸服務，鼓勵銀行業(yè)金融機構提升綠色信貸規(guī)模和占比，強化對綠色項目的信貸服務支持；大力發(fā)展綠色債券，擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模，建立綠色債券項目儲備，推動綠色債券增量擴面；促進綠色和可持續(xù)發(fā)展領域投資，支持開發(fā)綠色股票指數(shù)、綠色債券指數(shù)、ESG、碳價格相關指數(shù)，推出更多基于綠色指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品。

 

在這個過程中，如何加強對綠色金融產(chǎn)品的監(jiān)管？劉明康認為，要引入金融屬性，以避免碳排放交易市場和綠電市場上出現(xiàn)的流動性不足風險，增強碳交易價格信號的強度。但是，引入金融屬性完善這兩個市場的功能建設，要注意管控好相應的金融風險，尤其要堅決避免復雜金融產(chǎn)品（如各種復雜的衍生品）的介入，因為歷史教訓告訴我們，所有的衍生產(chǎn)品都極易成為背后為套利而層層嵌套加杠桿的偽裝品。當我們想把綠色金融市場服務與多層級的資本市場發(fā)展相對接的時候（如評級債券市場和高收益率債券市場），更應事先建立好對有限持牌合格的機構投資人以及碳排市場做市商的系統(tǒng)性風險有效監(jiān)管制度和相應的實施細則。