IMF：如何在新興經(jīng)濟體中擴大私人氣候融資

擴大私人資本規(guī)模對于為關(guān)鍵低碳基礎(chǔ)設(shè)施項目提供資金至關(guān)重要，這在欠發(fā)達經(jīng)濟體尤為如此

 

隨著新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體努力遏制溫室氣體排放、抑制氣候變化并應(yīng)對其影響，私人氣候融資必須發(fā)揮關(guān)鍵作用。

 

雖然各方的估計各不相同，但在 2030 年之前，這些經(jīng)濟體在能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合計投資每年至少須達到 1 萬億美元；在 2050 年之前，它們在所有行業(yè)中的年合計投資則須要達到 3 至 6 萬億美元，以通過大幅減少溫室氣體排放來減緩氣候變化。此外，在 2030 年之前，它們每年還需要投資 1400 至 3000 億美元，以適應(yīng)氣候變化帶來的實體后果，如海平面上升和日益嚴峻的干旱。2050 年之后，這一數(shù)字可能會急劇上升至每年 5200 億至 1.75 萬億美元，具體取決于減緩氣候變化措施的成效。

 

快速擴大私人氣候融資至關(guān)重要，我們在最新的《全球金融穩(wěn)定報告》的分析章節(jié)對此展開了詳細闡述。關(guān)鍵的解決方案包括：充分開展氣候風險定價、推動融資工具創(chuàng)新、擴大投資者基礎(chǔ)、增進多邊開發(fā)銀行和開發(fā)性金融機構(gòu)的參與，以及加強氣候信息披露。

 

令人鼓舞的是，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的私人可持續(xù)融資去年已增至創(chuàng)紀錄的 2500 億美元。但私人融資在 2030 年之前必須至少翻一番，而此時可供投資的低碳基礎(chǔ)設(shè)施項目往往數(shù)量不足，而化石燃料行業(yè)獲得的資金則自《巴黎氣候協(xié)定》以來一直在大幅上升。

 

 

有效碳定價的缺失會降低投資者將更多資金投入對氣候有益的項目的動機和能力，而氣候信息架構(gòu)不完善（包括氣候數(shù)據(jù)、披露標準、分類法和其他協(xié)調(diào)資源的做法的不完整）也會產(chǎn)生同樣的問題。

 

而能否僅靠規(guī)模巨大且快速增長的 “環(huán)境、社會和治理”（又稱 ESG）投資資金做到真正擴大私人氣候融資，目前還不清楚。不僅是 ESG 投資的氣候效益仍不明確，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的公司在這方面的整體得分也低于發(fā)達經(jīng)濟體。因此，重點關(guān)注 ESG 的投資基金對新興市場資產(chǎn)的配置要少得多。此外，投資者往往認為投資新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體資產(chǎn)的風險過高。

 

創(chuàng)新的融資工具可以幫助克服其中的一些挑戰(zhàn)，同時還需要擴大投資者基礎(chǔ)，以包括全球性銀行、投資基金，以及保險公司、影響力投資者、慈善資本等機構(gòu)投資者。

 

在運轉(zhuǎn)更為良好的大型新興市場的債券市場，投資基金——如由世界銀行私人融資部門支持的 Amundi 綠色債券基金為如何吸引養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者參與其中提供了一個很好的例子。這些基金的做法應(yīng)得到復制推廣，以激勵新興市場的發(fā)行人創(chuàng)造更多的綠色資產(chǎn)，以便為低碳項目融資并吸引更廣泛的國際投資者。

 

對于欠發(fā)達經(jīng)濟體而言，多邊開發(fā)銀行 將在關(guān)鍵低碳基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。應(yīng)該通過這些機構(gòu)來提供更多的氣候資金。

 

非常重要的第一步是擴大其資本基礎(chǔ)，并在與私人部門建立合作伙伴關(guān)系以及透明治理和管理監(jiān)督的支持下，重新確定其風險偏好。

 

這樣，多邊開發(fā)銀行就可以更多利用股權(quán)融資——目前股權(quán)融資在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體氣候融資中的占比僅為其承諾資金的 1.8% 左右。多邊開發(fā)銀行的股權(quán)融資可以吸引更多的私人融資，目前私人融資的規(guī)模僅相當于這些機構(gòu)承諾資金的 1.2 倍左右。

 

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激勵私人投資所需的一個重要工具是制定轉(zhuǎn)型分類法和其他協(xié)調(diào)資源的方法——這些方法有助于識別出能在未來逐漸減少排放的金融資產(chǎn)，并激勵企業(yè)向減排目標轉(zhuǎn)型。

 

重要的是，這些方法重點關(guān)注了水泥、鋼鐵、化工、重型運輸?shù)刃袠I(yè)的創(chuàng)新——由于存在技術(shù)和成本限制，這些行業(yè)無法輕易實現(xiàn)減排。這有助于確保這些碳密集型行業(yè)——那些在減少溫室氣體排放方面具有最大潛力的行業(yè)——不會被投資者忽視，而是鼓勵這些行業(yè)逐步減少碳排放的影響。

 

IMF 正在發(fā)揮出日益重要的作用，包括使用其新設(shè)立的 “韌性與可持續(xù)性信托” ——該信托的目的是提供可負擔的長期融資，幫助各國建立應(yīng)對氣候變化和其他長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的韌性。我們已獲得了總額為 400 億美元的出資承諾，并已就兩個項目——巴巴多斯和哥斯達黎加的項目——在工作人員層面達成了協(xié)議。該信托可以大大促進官方和私人部門對氣候融資的投資。

 

IMF 還正在提升高質(zhì)量氣候數(shù)據(jù)的可得性，推廣各方采用信息披露標準和轉(zhuǎn)型分類法，以創(chuàng)造更具吸引力的投資環(huán)境。

 

更廣泛地說，我們正在通過央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）和其他國際機構(gòu)來加強氣候信息架構(gòu)，在氣候政策方面（包括碳定價）為支持新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體提供支持。隨著私人氣候融資的穩(wěn)步擴大，IMF 將在可能的領(lǐng)域與合作伙伴開展協(xié)作，推廣解決方案。

作者：Torsten Ehlers, Charlotte Gardes-Landolfini , Fabio Natalucci, Ananthakrishnan Prasad