碳期貨值得碳圈期許

建設(shè)期貨交易所（Futures Exchange）是廣州孜孜以求的目標，并且可以說，距離開市已是萬事俱備，只欠東風。

 

2021年4月19日，廣州期貨交易所在廣州舉行揭牌儀式。這是落實《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》、《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》的重要舉措。

 

在廣期所之前，我國已有大連、鄭州、上海等4家期貨交易所。那么，作為新生的廣期所應該如何定位？為此，至少已有10余年的專家討論。在諸多討論中，有觀點認為，廣期所應定位于創(chuàng)新型期貨產(chǎn)品，要更多承擔中國綠色低碳發(fā)展的責任，與其他期貨交易所錯位發(fā)展。二氧化碳排放權(quán)是國際化的標準化產(chǎn)品，交易量巨大，具有國際投融資功能，與全球應對氣候變化戰(zhàn)略完全一致。因此，碳排放權(quán)期貨應是廣期所的十分重要選項。

 

期貨是指交易雙方，在特許的交易場所內(nèi)，以提前約定好的價格，在特定時間，以特定價格購買或者出售資產(chǎn)的標準化合約。碳排放權(quán)期貨合約可以理解為二氧化碳排放量的購買憑證，交易雙方在約定好的未來某一確定時間，用此憑證來兌換合約上的二氧化碳排放量。碳達峰碳中和戰(zhàn)略必將給我國經(jīng)濟體系帶來顛覆性變革，任何新的產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)出現(xiàn)都可能導致市場不確定性，市場波動風險，涉碳企業(yè)強烈需求適當?shù)谋茈U。這就是碳排放權(quán)期貨的價值之所在。

 

承諾碳達峰碳中和是中央的重大戰(zhàn)略決策，是新發(fā)展理念、新發(fā)展格局、高質(zhì)量發(fā)展及生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分。碳排放權(quán)交易是利用市場機制實現(xiàn)減碳目標的制度安排，是科斯產(chǎn)權(quán)理論在全球環(huán)境治理應用的典型場景。與行政管理手段相比，碳排放權(quán)交易既能將碳達峰碳中和責任壓實到企業(yè)，又能為碳達峰碳中和提供市場激勵機制，降低全社會的碳減排成本。   

 

碳排放權(quán)交易的關(guān)鍵之處是碳排放權(quán)價格的發(fā)現(xiàn)。有效的碳排放權(quán)價格信號將引導碳達峰碳中和投資，包括能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)化，經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型等。  

 

碳排放權(quán)期貨市場具有發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)、風險管理等功能，可以完善碳排放權(quán)定價機制，提供有效定價，通過提供公開、透明、權(quán)威、連續(xù)、高效的遠期價格，緩解各參與方的信息不對稱，提高市場的認可接受度，支撐國家碳達峰碳中和戰(zhàn)略的穩(wěn)健實施。碳排放權(quán)期貨市場將為企業(yè)提供預期價格曲線，大幅降低市場風險，支持企業(yè)規(guī)劃更長時期的碳減排行動?？嘏牌髽I(yè)通過期貨市場套期保值，可以增加計劃的前瞻性，相對平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營，有序?qū)崿F(xiàn)碳達峰碳中和。

 

碳排放權(quán)期貨是發(fā)揮市場配置資源的重要工具，引入大量不同類型的市場主體，引導應對氣候變化綠色低碳投資。期貨交易以保證金為基礎(chǔ)，資金占用大幅降低，交易規(guī)模明顯提升，有利于提升碳排放權(quán)市場交易活躍度，擴大碳排放權(quán)市場邊界和容量。期貨等衍生品市場通過提供靈活的風險對沖工具和充足的市場流動性，充分調(diào)動資金參與碳排放權(quán)市場的積極性，為碳排放權(quán)市場帶來大量社會資金。

 

碳排放權(quán)期貨，盡管還有一定的不確定性或困難，需要我們?nèi)タ朔驗閺V州期貨交易的開張，值得碳圈期許。

 

順著上述思路，可以預期，廣期所不僅在碳排放權(quán)市場，同樣會在相關(guān)的非化石能源金屬、儲能金屬、綠色節(jié)能材料金屬等方面翱翔展翅，比如鋰、鈷、銦、鎵、稀土、鉑和鈀等關(guān)鍵金屬，都可能是廣期所的鐘愛。屆時廣期所將成為粵港澳大灣區(qū)特色金融的靚麗風景線，成為世界級的真正意義的綠色期貨交易所，為綠色世界、綠色未來提供有效的風險管理工具。  

 

（本文只代表專家觀念。作者周永章系中山大學博士生導師、廣東省低碳產(chǎn)業(yè)技術(shù)協(xié)會理事長）