全球能源通脹的新時代

 

在凈零排放情景下，能源轉型能為金屬生產商和國家提供巨額的意外之財。潛在的金屬需求熱潮可能導致金屬產值增長四倍，僅四種能源轉型金屬在未來20年內的累計產值就能達到13萬億美元，大致與IEA預估的凈零排放情景下的原油累計產值相當。其中大部分來自銅和鎳，鋰和鈷的產值相對較少一些。

 

在2020年代，四大轉型金屬的年產值將強勁增長；但到2030年代，隨著供應調整，銅和鈷的年產值將趨于平緩甚至下降。具體而言，銅的年產值，將從2020年的1500億美元左右增加到2030年的3500億美元以上，此后趨于平緩；鈷的年產值將從2020年的49億美元增長至2030年的1290億美元高峰，此后開始下降（在凈零排放情景下，鈷價將從2027年開始下降）；鋰的年產值將穩(wěn)步增長50倍左右，從2020年的23億美元左右增長至2040年的1170億美元左右。

 

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五點政策建議

 

第一，如果能源轉型面臨高度不確定性，可能會推遲金屬生產的投資，導致供給無法及時調整。因此，一項可信的、全球協(xié)調的氣候政策可以引導投資以充分擴大金屬供應，從而在避免低碳技術不必要的成本增加方面發(fā)揮決定性作用。

 

第二，采礦業(yè)的大量擴張可能對環(huán)境產生不利影響，除非公司采用減輕污染的技術。因此，嚴格的環(huán)境、社會和治理的高標準非常重要；鼓勵回收、再利用和翻新以及金屬高效產品設計也是能源轉型的重要組成部分。

 

第三，能源轉型將產生贏家和輸家，可能需要財政或結構性政策的干預。商品出口國和進口國受到能源轉型的影響不同，可能需要為受益于巨額橫財的國家提供具體指導（例如，建立或加強儲備基金，如何分享收益的框架）。

 

第四，一些金屬已經受到出口限制和國內采礦補貼的限制。能源轉型的加速可能導致更多的貿易限制，這可能導致額外的成本增加，并阻礙對清潔能源技術的投資。減少貿易壁壘和更嚴格出口限制的多邊規(guī)則將使市場有效運轉。

 

第五，建立一個類似于國際能源機構或糧農組織的國際金屬機構，可以在數據傳播和分析、制定行業(yè)標準和國際合作論壇方面發(fā)揮關鍵作用。

 

參考資料：

 

[1] A new age of energy inflation: climateflation, fossilflation and greenflation. Speech by Isabel Schnabel, Member of the Executive Board of theECB, at a panel on “Monetary Policy and Climate Change” at The ECB and its Watchers XXII Conference

 

[2]Kevin Hebner, William W. Priest andRavi Varghese. Greenflation: The Energy Transition Will Prove Inflationary, Epoch Investment Partners, White Papers, April 2022.

 

[3] Lukas Boer, Andrea Pescatori, and Martin Stuermer. Energy Transition Metals. IMF Working Paper, WP/21/243

 

本文來源：張瑜  具體內容詳見華創(chuàng)證券研究所10月23日發(fā)布的報告《【華創(chuàng)宏觀】全球能源通脹的新時代——海外論文雙周報第11期》。