中金公司黃達(dá)飛：做大碳市場(chǎng)體量或有利于企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、平滑成本

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 11月1日，由鳳凰衛(wèi)視、世界自然基金會(huì)（瑞士）北京代表處（WWF）主辦，落基山研究所（RMI）、北京市企業(yè)家環(huán)?；饡?huì)(SEE基金會(huì))、大道應(yīng)對(duì)氣候變化促進(jìn)中心(C Team)聯(lián)合主辦的“零碳使命國(guó)際氣候峰會(huì)2022”在北京召開，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程報(bào)道。本屆峰會(huì)以“綠色發(fā)展，碳路中國(guó)”為主題，盛邀近70位政商學(xué)界頂級(jí)嘉賓，共商低碳轉(zhuǎn)型與應(yīng)對(duì)氣候變化，推進(jìn)切實(shí)有效的有關(guān)行動(dòng)。

 

 

中國(guó)國(guó)際金融公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理 黃達(dá)飛

 

中金公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理黃達(dá)飛向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，從整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的首個(gè)履約期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健運(yùn)行，履約率已經(jīng)達(dá)到了99.5%。對(duì)于中國(guó)碳交易市場(chǎng)的后續(xù)發(fā)展，她認(rèn)為，隨著相關(guān)管理制度的完善，未來(lái)幾年會(huì)有更多行業(yè)參與進(jìn)來(lái)，碳交易市場(chǎng)的體量會(huì)進(jìn)一步增大。

 

在交易產(chǎn)品上，一方面，CCER重啟后將為市場(chǎng)注入一種新的交易產(chǎn)品，也就是通過(guò)自愿減排的方式支持綠色項(xiàng)目、綠色投資。另一方面，目前我國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)只有現(xiàn)貨，也只有電力行業(yè)。相關(guān)期貨交易將在條件成熟以后，納入到交易體系里面。這樣一來(lái)，企業(yè)就會(huì)多一些對(duì)沖的金融工具，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)參與到整個(gè)碳市場(chǎng)交易體系里來(lái)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)提供自己的金融服務(wù)。

 

2021年7月，全國(guó)碳市場(chǎng)在北京、上海、武漢三地同時(shí)舉辦啟動(dòng)儀式，標(biāo)志著全國(guó)碳市場(chǎng)正式開始上線交易。黃達(dá)飛認(rèn)為，建立碳交易體系、把碳市場(chǎng)做活的最大意義在于：服務(wù)全國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)最低成本的綠色發(fā)展模式。

 

“實(shí)際上是通過(guò)政府為企業(yè)的排放發(fā)放一個(gè)限制性的配額，同時(shí)又提供一種靈活的交易機(jī)制，讓企業(yè)有動(dòng)力來(lái)減排。這樣一來(lái)，企業(yè)也可以把自己富余的碳排放量拿到市場(chǎng)上進(jìn)行交易，從而減低全社會(huì)減排的成本。”

 

最后，她指出，目前我國(guó)碳市場(chǎng)還是欠缺交易活躍性、資產(chǎn)的流動(dòng)性，偏重于履約，缺失于對(duì)沖。“下一步我國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展，還是可以參考國(guó)際上一些比較先進(jìn)的做法，充分地把這個(gè)市場(chǎng)體量做起來(lái)。市場(chǎng)做大了，池子做大了，自然就會(huì)引入更多的活水。同時(shí)也要引入更多的產(chǎn)品類型，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)在參與碳交易，參與低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的時(shí)候，有一些對(duì)沖的工具，同時(shí)也可以平滑成本。”

 

以下為采訪實(shí)錄：

 

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：關(guān)于碳交易市場(chǎng)，我們知道它已經(jīng)運(yùn)行了一段時(shí)間，您如何評(píng)價(jià)其運(yùn)行效果？您之前曾經(jīng)提到過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)是說(shuō)，市場(chǎng)應(yīng)該盡早發(fā)展完善碳交易機(jī)制，引入多元化的產(chǎn)品與參與方為市場(chǎng)注入活力。但目前來(lái)看，市場(chǎng)整體的參與度上仍然是以能源類的企業(yè)為主。我想問(wèn)的是，如何能夠吸引更多的機(jī)構(gòu)以及個(gè)人參與其中？此外，針對(duì)市場(chǎng)上現(xiàn)存的流動(dòng)性不足的問(wèn)題，您認(rèn)為如何在制度上加以完善？

 

黃達(dá)飛：從整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的首個(gè)履約期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一個(gè)穩(wěn)健運(yùn)行，履約率已經(jīng)達(dá)到了99.5%，這個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)說(shuō)明企業(yè)的參與度還是非常高。在數(shù)據(jù)監(jiān)管，以及企業(yè)參與交易的過(guò)程中，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了自身碳管理能力的提升，同時(shí)也有利于納管的企業(yè)進(jìn)一步參與到我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程當(dāng)中。

 

您剛剛提到現(xiàn)在市場(chǎng)的參與度還不夠，以及市場(chǎng)的流動(dòng)性不夠等問(wèn)題，實(shí)際上我們對(duì)市場(chǎng)后續(xù)（的發(fā)展）是有一個(gè)非常好的展望。

 

在碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)下，碳排放交易管理制度也已經(jīng)納入立法計(jì)劃。我們相信通過(guò)條例的出臺(tái)，能夠?yàn)樘冀灰字贫冉o予一定法律上的支撐，讓企業(yè)可以更好地參與進(jìn)來(lái)，讓地方的執(zhí)法更規(guī)范化，這樣的話整個(gè)碳交易系統(tǒng)就有了體系上的支撐。

 

同時(shí)，隨著法律依據(jù)落實(shí)之外，在數(shù)據(jù)以及質(zhì)量管控上，不管是國(guó)家部委層面，還是地方監(jiān)管層面都做了大量的工作。我們能夠預(yù)期，隨著這兩方面條件的改善，相關(guān)的主管部委會(huì)擴(kuò)張行業(yè)的納入。比方說(shuō)鋼鐵、建材還有其他的一些重點(diǎn)排放行業(yè)將會(huì)在未來(lái)幾年陸續(xù)納入碳市場(chǎng)的管制里面，這個(gè)市場(chǎng)的體量可能就會(huì)增大。

 

下一步從產(chǎn)品層面，最近我們從生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)布會(huì)得知， CCER這個(gè)體系即將重啟，國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門正在緊鑼密鼓地部署這些基礎(chǔ)工作。CCER的體系重啟，實(shí)際上將為市場(chǎng)注入一種新的交易產(chǎn)品，也就是通過(guò)自愿減排的產(chǎn)品來(lái)支持綠色項(xiàng)目、綠色投資。

 

另一方面，就是目前我國(guó)的碳排放交易市場(chǎng)只有現(xiàn)貨，也只有電力行業(yè)。相關(guān)的期貨交易將在條件成熟以后，納入到交易體系里面。這樣一來(lái)，企業(yè)就會(huì)多了一些對(duì)沖的金融工具，金融機(jī)構(gòu)也會(huì)參與到整個(gè)碳市場(chǎng)交易體系里來(lái)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)提供自己的金融服務(wù)。

 

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：像北京、天津、上海都紛紛建立了關(guān)于碳市場(chǎng)交易的一些交易所，這些市場(chǎng)的建立是否對(duì)于“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有一定的促進(jìn)作用？未來(lái)我們是否還需要建立更多的類似的市場(chǎng)？第三個(gè)就是關(guān)于碳交易市場(chǎng)，您覺得它從整體來(lái)看，最大的價(jià)值應(yīng)該體現(xiàn)在哪里？當(dāng)前有哪些體現(xiàn)？

 

黃達(dá)飛：我想這個(gè)碳交易體系它最大的價(jià)值是，從它的本質(zhì)來(lái)看，就是為了服務(wù)全國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，以及實(shí)現(xiàn)全社會(huì)低成本的模式。

 

實(shí)際上是通過(guò)政府為企業(yè)的排放發(fā)放一個(gè)限制性的配額，同時(shí)又提供一種靈活的交易機(jī)制，讓企業(yè)有動(dòng)力來(lái)減排。這樣一來(lái)，企業(yè)也可以把自己富余的碳排放量拿到市場(chǎng)上進(jìn)行交易，從而減低全社會(huì)減排的成本。

 

把這個(gè)碳市場(chǎng)做活，還有一個(gè)非常大的意義在于：現(xiàn)在我們?cè)谕顿Y一些綠色的項(xiàng)目、綠色的領(lǐng)域，感覺可能成本偏高、有些商業(yè)方面的不確定性，也存在期限錯(cuò)配的現(xiàn)象。那用什么東西來(lái)鼓勵(lì)投資者，讓他們把資金投向低碳領(lǐng)域呢？實(shí)際上碳價(jià)就是一個(gè)很好的“錨”?？梢杂?a href='http://theclergymen.com/tanhangqing/' target='_blank'>碳價(jià)來(lái)平衡綠色資產(chǎn)的溢價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)把資本市場(chǎng)的資金引流向低碳發(fā)展的領(lǐng)域。

 

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為相較于國(guó)外，我們的碳交易市場(chǎng)存在哪些特征？我們應(yīng)該如何把這些特征轉(zhuǎn)化成優(yōu)勢(shì)，更好地助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？

 

黃達(dá)飛：我國(guó)碳市場(chǎng)目前屬于一個(gè)初期階段，因此它只有電力行業(yè)，也只有現(xiàn)貨一個(gè)品種的交易模式。跟國(guó)際上主流的碳市場(chǎng)相比，相對(duì)來(lái)說(shuō)還是欠缺交易活躍性，或者資產(chǎn)的流動(dòng)性，碳配額交易偏重于履約，整體上缺失風(fēng)險(xiǎn)管理方案和價(jià)格對(duì)沖工具。

 

我個(gè)人認(rèn)為，下一步我國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展，還是可以參考國(guó)際上一些比較先進(jìn)的做法，充分地把這個(gè)市場(chǎng)體量做起來(lái)。用資本市場(chǎng)的思路來(lái)助力碳市場(chǎng)發(fā)展壯大，池子做大了，自然就會(huì)引入更多的活水。同時(shí)也要引入更多的產(chǎn)品類型，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)在參與碳交易，參與低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的時(shí)候，有一些對(duì)沖的工具，同時(shí)也可以平滑成本。