中國碳市場發(fā)展剖析與未來發(fā)展之我見

 

如上文所述，國家碳交易市場運(yùn)行了一整個(gè)周期，并在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、以市場力量推動(dòng)企業(yè)碳減排方面發(fā)揮了重要作用。筆者對(duì)市場運(yùn)行情況進(jìn)行深入分析后，發(fā)現(xiàn)了一些明顯存在的問題，下面討論這些問題及改進(jìn)和完善的途徑和辦法。

 

（一）碳資產(chǎn)法律地位尚待明確

 

中國碳交易市場主要涉及兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品：政府分配的排放配額和簽發(fā)的碳信用CCER。根據(jù)其屬性，這些可交易的產(chǎn)品都屬于“資產(chǎn)”，因此碳排放配額和CCER應(yīng)被當(dāng)作資產(chǎn)（以下簡稱碳資產(chǎn)）處置。這意味著碳資產(chǎn)應(yīng)與其他資產(chǎn)一樣，列入企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，并受到國家的法律保護(hù)，且企業(yè)對(duì)其的處理應(yīng)同其他資產(chǎn)一樣。

 

而現(xiàn)狀是，碳資產(chǎn)作為一種新型的無形資產(chǎn)，在法律保護(hù)方面仍存在缺失。這導(dǎo)致投資者和交易者在碳資產(chǎn)交易和處置過程中面臨大量法律風(fēng)險(xiǎn)，直接影響他們參與市場的意愿。例如，由于缺乏明確法律界定碳資產(chǎn)，雙方在合同談判和執(zhí)行中會(huì)引起爭議，使合同的執(zhí)行變得更加困難。甚至在面臨爭議時(shí)，由于法律支持和保護(hù)的缺席，合同條款可能會(huì)失去效力，從而導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)無法有效規(guī)避。除此之外，可能還會(huì)引起碳資產(chǎn)所有權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)的糾紛等問題。

 

過往幾年這方面有些進(jìn)展還是值得稱贊的。2021年10月，我國最高人民法院頒布了《關(guān)于新時(shí)代加強(qiáng)和創(chuàng)新環(huán)境資源審判工作為建設(shè)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化提供司法服務(wù)和保障的意見》；2023年2月，接著頒布了《最高人民法院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念 為積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和提供司法服務(wù)的意見》，這些指導(dǎo)意見在處理碳市場面臨的法律問題方面既及時(shí)又具有重要的指導(dǎo)意義。

 

然而，仍需要盡快出臺(tái)更全面更系統(tǒng)的碳資產(chǎn)碳市場的相關(guān)法律法規(guī)，保障碳交易依法推進(jìn)。其中，通過法律法規(guī)條款明確碳排放配額、碳減排信用的資產(chǎn)屬性，以及這些資產(chǎn)的使用和處置權(quán)限等問題尤為重要。

 

（二）碳市場的推進(jìn)須充分遵循市場邏輯

 

目前，中國碳市場面臨的另外一個(gè)重要問題是如何更好地遵循市場邏輯，完善碳市場的建設(shè)和管理體系。一個(gè)理想的碳市場應(yīng)基于邊際成本效應(yīng)理論，即優(yōu)先考慮邊際減排成本最低的實(shí)體，并激勵(lì)他們更積極地參與碳減排活動(dòng)。這種策略可確保市場最有效地利用資源，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，并優(yōu)先實(shí)施最經(jīng)濟(jì)最有效的減排途徑。之前CDM項(xiàng)目的快速發(fā)展在很大程度上源于發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家間存在巨大的碳減排邊際成本差，這種成本差成為推動(dòng)CDM國際合作的最主要的市場動(dòng)力。

 

中國碳市場目前主要集中在電力行業(yè)。盡管這一行業(yè)是國內(nèi)最大的碳排放源，對(duì)全國的碳減排貢獻(xiàn)最大，但電力企業(yè)碳排放配額的分配辦法使這些企業(yè)在技術(shù)水平、減排路徑和成本上相差不大。這意味著，除非這些企業(yè)有特別的創(chuàng)新技術(shù)突破或突出的管理措施，否則他們之間的邊際減排成本不會(huì)有太大差異。因此，這些企業(yè)沒有參與買賣的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，缺乏交易的積極性，這是目前碳市場交易不活躍的一個(gè)主要原因。未來，如果市場不引入更多的排放配額以外的碳信用，碳市場無疑將會(huì)面臨更加“沉悶”的局面。

 

從具體數(shù)據(jù)來看，全國碳市場在其首個(gè)履約周期內(nèi)納入了2162家發(fā)電企業(yè)，這些企業(yè)的年排放總量約為45億噸二氧化碳，使中國碳市場成為全球覆蓋溫室氣體排放量最大的市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全國碳市場的盈余約為3.6億噸二氧化碳。但與此同時(shí)，參與碳市場交易的企業(yè)卻普遍缺乏出售意愿，“惜售”態(tài)度明顯。盡管碳市場在2021年7月啟動(dòng)的首日成交量高達(dá)410萬噸，此后成交量卻大幅下降，有時(shí)甚至低于百噸。到2021年底，市場交易量才逐漸恢復(fù)，其中12月的成交量在整年中占比76%，成交價(jià)超過60元/噸。

 

這種現(xiàn)象反映了參與主體對(duì)市場有效性缺失信心，例如，擔(dān)心出售配額后，到履約清繳盤查時(shí)因突發(fā)情況出現(xiàn)自身配額不足而又無法從市場購得，導(dǎo)致無法履約而帶來嚴(yán)重后果，甚至被問責(zé)。另外，通過出售配額所獲得的收益僅能支付減排成本，對(duì)企業(yè)總收入的提升不明顯。因此，很多參與主體寧愿持有配額保留富余，也不愿意將其出售。  

 

（三）碳市場交易產(chǎn)品需要更多創(chuàng)新以體現(xiàn)其金融屬性

 

中國碳市場自發(fā)展之初就取得了斐然的成績。截至2023年7月，全國碳市場碳排放配額累計(jì)成交量達(dá)到2.399億噸，累計(jì)成交金額為110.3億元。然而，市場在實(shí)際交易中表現(xiàn)出了明顯的原始性，其模式更類似于“自給自足的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)”。這種現(xiàn)象揭示了大多數(shù)企業(yè)對(duì)新興市場的不熟悉和不適應(yīng)，因此主要采取謹(jǐn)慎和保守參與的策略，以短期獲益、滿足履約為目的。這種交易模式使碳市場在短期內(nèi)面臨著流動(dòng)性嚴(yán)重不足的問題。市場流動(dòng)性的缺乏將直接影響到市場價(jià)格的形成和價(jià)格信號(hào)的傳遞，從而阻礙碳市場充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，限制市場效率，抑制市場的活躍度，同時(shí)也不利于幫助控排企業(yè)降低減碳成本。

 

舉例來說，中國碳市場的年換手率僅為1.5%，遠(yuǎn)低于歐盟碳現(xiàn)貨市場的52.8%。這種情況與碳市場的交易品種單一密切相關(guān)。目前，市場上主要交易形式以現(xiàn)貨為主，碳資產(chǎn)的金融屬性和功能未被充分發(fā)掘。若基于碳配額和碳信用開發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品及衍生品——碳期貨、碳期權(quán)和碳債券等—— 能夠被納入交易體系，碳市場的功用將得到更充分發(fā)揮，市場潛力也將得到更充分釋放，極大地激發(fā)碳市場活力。

 

（四）需要更多投資機(jī)構(gòu)參與碳市場

 

目前，中國碳市場的主要參與者為控排企業(yè)和部分其他實(shí)體，但投資公司和金融機(jī)構(gòu)等還未被允許參與。此項(xiàng)政策設(shè)計(jì)的目的在于預(yù)防這些機(jī)構(gòu)通過“炒作”或“囤積”等手段操縱和干擾市場，使市場偏離正常發(fā)展軌道。在市場發(fā)展初期，這種警惕和慎重是必要的。

 

然而，隨著碳市場不斷成熟和碳減排的持續(xù)推進(jìn)，開放更多的機(jī)構(gòu)尤其是投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)參與碳市場變得更有必要。據(jù)全球多個(gè)智庫和研究機(jī)構(gòu)的投資測算，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)需要大量的資金注入，主要用于綠色低碳技術(shù)的研發(fā)和投資。若允許投資和金融機(jī)構(gòu)參與碳市場，它們可以緩解新興綠色低碳技術(shù)面臨的資金短缺問題，進(jìn)一步促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，同時(shí)還能獲得碳減排信用回報(bào)，通過在碳市場交易獲得相應(yīng)的收益。

 

因此，投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的參與，不僅能夠提高碳市場的流動(dòng)性，還能夠?yàn)樘际袌龅姆€(wěn)健發(fā)展注入所需的資本，將有助于支持和推動(dòng)創(chuàng)新技術(shù)的研發(fā)與落地，加速減碳進(jìn)程，加快實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。而對(duì)于投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)在市場里可能存在的“炒作”“囤積”、操縱市場、干擾市場的行為，可制定相關(guān)政策和監(jiān)管措施加以規(guī)制和防范。

 

（五）區(qū)域不平衡及碳泄漏問題

 

“碳泄漏”這一概念，原初是在國際聯(lián)盟中，當(dāng)僅有部分成員參與減碳時(shí)，這些國家采取的減排行動(dòng)導(dǎo)致無碳減排義務(wù)的國家增加碳排放的現(xiàn)象[ 薛利利,馬曉明.碳泄露產(chǎn)生的路徑及中國應(yīng)對(duì)的啟示[J].生態(tài)經(jīng)濟(jì),2016,32(01):43-46.]，現(xiàn)在也用來描述一個(gè)國家或地區(qū)為應(yīng)對(duì)氣候變化而采取嚴(yán)格的措施減少碳排放時(shí)，引發(fā)另一個(gè)國家或地區(qū)相應(yīng)地增加了碳排放量。國外學(xué)者將碳泄漏分解為三種效應(yīng)：技術(shù)效應(yīng)、結(jié)構(gòu)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，涉及能源產(chǎn)品的國際貿(mào)易、碳密集型產(chǎn)品的國際貿(mào)易和能源密集型產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移。因此，碳泄漏不僅會(huì)對(duì)環(huán)境造成逆向影響，還可能破壞整體的碳減排努力。

 

在中國碳市場的試點(diǎn)階段，我們也觀察到一些碳泄漏跡象。由于九個(gè)試點(diǎn)地區(qū)采取的更為嚴(yán)格的碳排放政策，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨更大的碳減排壓力。為了規(guī)避這種壓力，部分納入監(jiān)管的企業(yè)可能選擇將生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移到那些碳排放政策較為寬松的地區(qū)，這種行為會(huì)增加碳排放、加劇碳泄漏問題。從全國范圍來看，由于地區(qū)性碳市場政策與國家層面的政策存在差別，碳泄漏現(xiàn)象更為明顯。

 

政府部門可以基于這一趨勢，通過調(diào)整碳排放配額和設(shè)定碳減排目標(biāo)等措施來引導(dǎo)企業(yè)投資國家鼓勵(lì)的地方和行業(yè)，同時(shí)，也可以抑制某些行業(yè)和地區(qū)的過度投資欲望。例如，可以為欠發(fā)達(dá)地區(qū)提供更多的排放配額，為被鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)賦予更大的排放空間，而對(duì)那些國家意在嚴(yán)格控制的行業(yè)，實(shí)施更為嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制措施。

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