從國(guó)外的碳基金運(yùn)行模式中分析其法律屬性

碳基金的法律性質(zhì)：信托 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

通過(guò)以上分析可見(jiàn)，碳基金可以歸入投資基金的范疇，而投資基金的本質(zhì)是信托，其運(yùn)用信托原理，以獨(dú)立的基金財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)，并圍繞這一獨(dú)立的信托財(cái)產(chǎn)在各方當(dāng)事人之間建立起以信托法律關(guān)系為核心的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。信托作為一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與管理的制度安排。是委托人將其財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，受托人按照信托契約的規(guī)定為受益人或者特定目的而管理或者處分信托財(cái)產(chǎn)的一種法律關(guān)系。在契約型碳基金中，投資人是委托人，通過(guò)簽訂基金契約將基金財(cái)產(chǎn)委托給碳基金管理人管理。將基金財(cái)產(chǎn)委托給托管人保管，由管理人將基金財(cái)產(chǎn)投入CDM/JI項(xiàng)目，獲得CERs/ERUs，再按基金契約的約定將CERs/ERUs分發(fā)或轉(zhuǎn)售給受益人（一般即為投資人）；公司型碳基金中，碳基金具有獨(dú)立的法人資格，碳基金作為委托人，通過(guò)簽訂委托合同。將基金資產(chǎn)設(shè)立為信托資產(chǎn)，把信托資產(chǎn)委托給基金管理人投資和運(yùn)營(yíng)，并將信托資產(chǎn)委托給托管人保管，基金管理人將信托資產(chǎn)投入CDM/JI項(xiàng)目并將獲得的CERs/ERUs直接在碳交易市場(chǎng)上出售，收益歸碳基金所有。從碳基金的運(yùn)行模式中可以看出其法律性質(zhì)即為信托，但與一般的信托相比，碳基金中的信托具有一定的特殊性。 　　 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
（一）信托目標(biāo)的公益性 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

根據(jù)法國(guó)Caisse desDepots集團(tuán)的研究：42%的碳基金宣布投資只以追求利潤(rùn)為目標(biāo)，而55%的碳基金根據(jù)其規(guī)定的目標(biāo)進(jìn)行投資，即碳基金購(gòu)買(mǎi)碳信用并將其賣給基金的投資者，使其能夠履行減排義務(wù)。由此可見(jiàn)，與一般的信托純粹追求商業(yè)利潤(rùn)不同，超過(guò)一半的碳基金是通過(guò)投資CDM/JI項(xiàng)目。使其投資者能夠履行規(guī)定的減排義務(wù)，實(shí)際上起到了促進(jìn)溫室氣體減排的作用，因此其目標(biāo)具有公益性。而另外其他只以追求利潤(rùn)為目標(biāo)的碳基金，一方面其投資CDM/JI項(xiàng)目的行為，在客觀上推動(dòng)了減排技術(shù)的運(yùn)用和發(fā)展，為CDM/JI項(xiàng)目提供了融資支持。另一方面通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上出售從CDM/JI項(xiàng)目中獲得的CERs/ERUs，使負(fù)有減排義務(wù)的企業(yè)能夠得以在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)CERs/ERUs，從而履行減排義務(wù)。因此，這些僅以追求利潤(rùn)為目標(biāo)的碳基金在客觀上也起到了促進(jìn)節(jié)能減排的作用，在一定程度上也具有公益性。

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（二）投資主體的國(guó)際性

與一般信托的投資主體相比，碳基金的投資主體更趨國(guó)際化、多元化。在碳市場(chǎng)發(fā)展的早期。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)因素。私人資本不愿涉足，因此碳基金成立之初的資金來(lái)源主要是政府、國(guó)際組織，私人資本參與的比例較少，所以政府、國(guó)際組織是早期碳基金的主要投資主體。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展。與碳基金相關(guān)的各項(xiàng)法律制度逐步完善，CDM/JI項(xiàng)目及CERs/ERUs交易的利潤(rùn)豐厚。導(dǎo)致了近年來(lái)私人資本組建的碳基金數(shù)目增長(zhǎng)迅速。目前有近一半的碳基金為私人投資基金。而由政府和國(guó)際組織投資的碳基金不到基金總數(shù)的30%，但是公共資本占碳基金總資本的比例為41%，與私人資本持平。由此可見(jiàn)。以政府和國(guó)際組織為投資主體的碳基金在數(shù)量上雖然不及私人碳基金，但是在所掌控的資金上并不比私人碳基金少，并且由于設(shè)立目標(biāo)的公益性使得其在國(guó)際影響力方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)私人碳基金。

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（三）投資領(lǐng)域的固定性

一般信托的投資領(lǐng)域主要涉及證券、房地產(chǎn)、具有高增長(zhǎng)潛力的企業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域。而碳基金投資的是CDM/JI項(xiàng)目，與傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域有較大的差異性。CDM/JI項(xiàng)目是《京都議定書(shū)》為了發(fā)達(dá)國(guó)家完成規(guī)定的減排義務(wù)，以成本最有效的方式履約而設(shè)計(jì)的，投資開(kāi)發(fā)CDM/JI項(xiàng)目涉及較多的程序。具有一定的復(fù)雜性。

（四）投資收益的特定性 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

一般信托設(shè)立后，要求通過(guò)投資獲得資本增值，而碳基金通過(guò)投資獲得的是CERs/ERUs，不是資本的直接增值。CERs/ERUs或者被受益人（投資人）直接用來(lái)抵消碳排放量，或者由碳基金轉(zhuǎn)售給受益人（投資人）或在二級(jí)市場(chǎng)上出售以獲取利潤(rùn)。(完) 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om