朱戈：探索綠色資產(chǎn)交易機(jī)制

 

要實(shí)現(xiàn)綠色金融的規(guī)?；l(fā)展，就要建立完整的綠色金融產(chǎn)品生態(tài)鏈條，搭建綠色資產(chǎn)價值實(shí)現(xiàn)的市場化通道，從而逐步催生出綠色金融自生長的可持續(xù)發(fā)展商業(yè)模式。其中，建立一個具有充分開放性與包容力的綠色資產(chǎn)自由交易平臺是重中之重，這有利于營造良好的市場環(huán)境，激發(fā)企業(yè)主體的活力，鞭策企業(yè)主動加入賽道，不斷激勵跑在前頭的企業(yè)做到更好。同時，綠色資產(chǎn)交易平臺能夠提供多樣化的投資方式和便利的退出通道，降低金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入門檻和退出成本，吸引更多的金融機(jī)構(gòu)參與綠色投資。

 

綠色資產(chǎn)交易平臺能夠?qū)⑸⒙湓诟黝I(lǐng)域的呈碎片化狀態(tài)的綠色金融產(chǎn)品積聚在一起，加快產(chǎn)品之間的流通和綠色價值的變現(xiàn)，形成強(qiáng)大的市場化推動力量。當(dāng)然，同時要避免的是，各地市場不能一哄而上。要避免綠色資產(chǎn)自由流動的大市場被行政區(qū)劃等因素重新割裂成零散碎片，防止各個平臺之間分疆而治、各自為政，讓綠色資產(chǎn)在充分流動中發(fā)揮最大潛力。綠色資產(chǎn)交易平臺能夠發(fā)揮以下三方面的重要作用。

 

提高綠色項(xiàng)目的融資效率。企業(yè)獲得綠色融資和金融機(jī)構(gòu)識別綠色項(xiàng)目需要具備金融和環(huán)境方面的專業(yè)知識，需要配備專門的項(xiàng)目咨詢和服務(wù)團(tuán)隊(duì)。大多數(shù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)并不具備這樣的條件。我國綠色信貸產(chǎn)品品種少、同質(zhì)性強(qiáng)，綠色金融租賃、合同能源管理融資、合同環(huán)境服務(wù)融資等創(chuàng)新型產(chǎn)品很少，主要以資金借貸為主。一些綠色基金的募資方式、項(xiàng)目渠道、投資決策和投后管理未能體現(xiàn)綠色項(xiàng)目的特征，綠色程度缺乏行業(yè)評價。綠色資產(chǎn)交易平臺可以聯(lián)合第三方中介機(jī)構(gòu)提供綠色項(xiàng)目篩選入庫、綠色項(xiàng)目評估認(rèn)證、綠色項(xiàng)目增信三方面服務(wù)來降低綠色項(xiàng)目投融資雙方的交易成本和提高雙方的供需匹配率。

 

加快國內(nèi)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，促進(jìn)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。國內(nèi)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，人民銀行發(fā)布的綠色金融債券標(biāo)準(zhǔn)與國家發(fā)改委發(fā)布的綠色企業(yè)債券標(biāo)準(zhǔn)存有區(qū)別，與銀保監(jiān)會發(fā)布的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)、能效信貸標(biāo)準(zhǔn)亦有出入。2019年3月，國家發(fā)改委等七部委聯(lián)合印發(fā)《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，涵蓋了六大類211個子項(xiàng)，拓寬后的綠色領(lǐng)域超過了之前的任何一項(xiàng)綠色標(biāo)準(zhǔn)。國際綠色債券市場主要遵從氣候債券倡議和國際資本市場協(xié)會相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，歐盟正在制定可持續(xù)金融項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)。鑒于標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，綠色資產(chǎn)交易平臺可以提供過渡性的解決方案。在國內(nèi)，以《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》為基礎(chǔ)，根據(jù)綠色項(xiàng)目融資方式設(shè)計(jì)與國內(nèi)綠色信貸或綠色債券兼容的綠色項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。在國際，將中國標(biāo)準(zhǔn)與歐洲標(biāo)準(zhǔn)的重疊部分作為中歐共同標(biāo)準(zhǔn)，在金融業(yè)擴(kuò)大開放的背景下，探討吸引國際綠色資本投資國內(nèi)綠色項(xiàng)目或綠色產(chǎn)業(yè)的可能方式。

 

探索綠色資產(chǎn)價值的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。綠色資產(chǎn)價值的實(shí)現(xiàn)需要市場化的交易機(jī)制。碳市場從產(chǎn)業(yè)端進(jìn)行了很好的交易機(jī)制的探索。正確認(rèn)識碳排放權(quán)的金融屬性，解除當(dāng)前碳市場的金融抑制，有助于更大程度上發(fā)揮碳市場的促進(jìn)低成本減排的機(jī)制作用。碳市場增強(qiáng)了實(shí)體企業(yè)的節(jié)能減排動力，從資金端探索綠色資產(chǎn)價值的實(shí)現(xiàn)機(jī)制來提高金融機(jī)構(gòu)的綠色投資動力就顯得極為迫切。隨著綠色金融的深入發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)將會面臨越來越細(xì)致、越來越嚴(yán)格的監(jiān)管要求。以綠色信貸為例，2018年人民銀行制定了《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價方案（試行）》，要求各地所有銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價結(jié)果均納入MPA（宏觀審慎評估體系）考核。MPA是人民銀行進(jìn)行風(fēng)險評估和市場調(diào)控的重要工具之一，綠色信貸業(yè)績評價定量指標(biāo)包括綠色貸款余額占比、綠色貸款余額份額占比、綠色貸款增量占比、綠色貸款余額同比增速以及綠色貸款不良率5項(xiàng)。未來要將包括綠色信貸在內(nèi)的“綠色金融績效”納入MPA考核大類指標(biāo)，并增加環(huán)境效益實(shí)現(xiàn)情況評估模塊。綠色金融績效考評權(quán)重MPA考核結(jié)果將直接影響各參評機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金利率，甚至包括參評機(jī)構(gòu)在公開市場的交易商資格，這意味著人民銀行開始實(shí)施綠色信貸“半強(qiáng)制”約束機(jī)制。國內(nèi)存款類金融機(jī)構(gòu)上千家之多，加入赤道原則的銀行只有興業(yè)銀行和江蘇銀行兩家，已開展綠色信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不過數(shù)十家，絕大多數(shù)存款類金融機(jī)構(gòu)尚不具備開展綠色信貸業(yè)務(wù)的能力。如果能開展起圍繞綠色信貸的綠色資產(chǎn)交易，擁有富余的綠色資產(chǎn)的存款類金融機(jī)構(gòu)可以將多余的綠色資產(chǎn)出售給綠色資產(chǎn)不足的金融機(jī)構(gòu)，這樣既激勵了開展綠色信貸業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)，也滿足了開展綠色信貸業(yè)務(wù)能力較弱的金融機(jī)構(gòu)完成監(jiān)管機(jī)構(gòu)考核的要求。這也將有助于為保險、債券、基金類行業(yè)探索相關(guān)的交易產(chǎn)品和交易機(jī)制積累先行先試的重要經(jīng)驗(yàn)。

 

我國綠色金融已走在了世界前列，正在引領(lǐng)全球綠色金融發(fā)展，確立新金融的綠色標(biāo)準(zhǔn)。綠色資產(chǎn)交易平臺將聚集大批國內(nèi)外“優(yōu)質(zhì)”的綠色投資機(jī)構(gòu)，建立起綠色投資者網(wǎng)絡(luò)，在投資界普及“無金融不綠色”的綠色投資理念，樹立起新金融“綠色”化的新標(biāo)準(zhǔn)。