馬駿：碳中和與轉型金融

 

經(jīng)過大概7年的發(fā)展，我國的綠色金融體系已經(jīng)非常龐大，中國已是全球最大的綠色金融市場。截至2022年3月底，我國的綠色信貸余額已經(jīng)達18萬億；綠色債券在過去6年累計發(fā)行大約2萬億，目前已擁有全球第二大綠債市場；據(jù)不完全統(tǒng)計，我國已有700多支綠色基金以及很多創(chuàng)新的綠色金融產(chǎn)品，如ABS、ETF、綠色保險、碳金融等。

 

總之，我國的綠色金融成長很快，尤其是在去年，綠色信貸增長33%，綠色債券發(fā)行量增長170%。

 

為什么還要發(fā)展轉型金融？理由是，在傳統(tǒng)的綠色金融框架下，轉型活動沒有得到充分支持。

 

首先，傳統(tǒng)的綠色金融注重支持“純綠”或“接近純綠”的項目。以氣候變化領域為例，綠色金融支持的一些典型項目為清潔能源、電動車，以及這些產(chǎn)業(yè)核心項目的投入品，比如電池等。

 

其次，在現(xiàn)有體系下，高碳行業(yè)向低碳轉型的經(jīng)濟活動得不到充分的金融支持，因為綠色金融目錄中并沒有完全容納轉型類經(jīng)濟活動。經(jīng)過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，屬于“兩高一剩”行業(yè)的許多企業(yè)，不管能否轉型，其授信都被壓降，哪怕這些企業(yè)有轉型意愿以及很好的技術路徑來實現(xiàn)轉型。目前，已經(jīng)被納入或將要被納入碳交易市場的八大高碳行業(yè)為發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空。此外還有很多行業(yè)也有較高的碳排放，如老舊建筑、公路交通等。所有這些行業(yè)都需要在雙碳背景下逐步減碳。

 

如果高碳行業(yè)向低碳轉型得不到金融支持，會產(chǎn)生幾個不良后果。

 

1.轉型失敗或延遲。高碳行業(yè)減碳需要資金，否則就有可能轉型失敗或者轉型進程被延遲，最終影響“3060雙碳目標”的實現(xiàn)。

 

2.企業(yè)破產(chǎn)倒閉導致金融風險。高碳行業(yè)企業(yè)因為得不到資金支持而破產(chǎn)倒閉，對銀行將演變成壞賬，對股權投資者將是投資資產(chǎn)的估值大幅下降。

 

3.企業(yè)倒閉裁員影響社會穩(wěn)定。如果這些高碳行業(yè)由于得不到金融支持而出現(xiàn)倒閉、裁員，將成為社會不穩(wěn)定因素。

 

實際上，轉型活動比純綠活動的規(guī)模要大得多，因此也需要更多的金融支持。目前，我國全部信貸活動中大約有10%被貼標為“綠色信貸”，而銀行體系又是為整個經(jīng)濟提供融資的主體，因此綠色經(jīng)濟活動占到全部經(jīng)濟活動的10%左右，其他經(jīng)濟活動都可以被稱為“非綠活動”。

 

非綠活動又可分為“可轉型的非綠活動”和“不可轉型的非綠活動”。可轉型的非綠活動是指活動主體有轉型意愿、能力和技術路徑，得到金融和政策支持就有可能轉型成功。不可轉型的非綠活動也很多，活動主體已經(jīng)沒有轉型意愿和能力，若干年后會退出市場。對那些可轉型的非綠活動，應該通過建立轉型金融框架，尤其是通過明確界定標準、披露要求和提供政策激勵等措施，引導更多的社會資金支持其向低碳與零碳目標轉型。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om