中信：碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制如何影響中國高耗能大宗商品出口？

　　1、什么是碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制？碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(CBAM)是針對高耗能進(jìn)口商品特別征收的二氧化碳排放稅，是對歐盟現(xiàn)有環(huán)保法律和碳市場體系的補(bǔ)充，意在保護(hù)本國的貿(mào)易競爭力和就業(yè)。CBAM 與 EU ETS 最大的不同是征收碳稅對象的不同，CBAM 對除歐盟以外的主體征收，而 EU ETS 主要針對歐盟境內(nèi)主體。

 

　　2、碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制如何運(yùn)行？2023-2025 年為CBAM 過渡期，不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響；而過渡期結(jié)束后，進(jìn)口商將要為其進(jìn)口產(chǎn)品的碳排放支付費(fèi)用。CBAM 或采取與 EU ETS 類似的運(yùn)行機(jī)制，其定價(jià)也將在一定程度上將反映 EU ETS 碳額度的價(jià)格。罰款是 CBAM 審查過程中的主要處罰措施之一，且沒有二級市場。目前 CBAM 大概率會(huì)對電力、鋼鐵、水泥、鋁和化肥 5 類原材料產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的直接碳排放進(jìn)行清繳。

 

　　3、碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制如何影響中國大宗商品出口？CBAM 對中國的影響主要涉及四大高耗能行業(yè)：鋼鐵、鋁、化肥、水泥。宏觀來看，CBAM 對我國向歐盟整體出口影響有限，2020 年四大行業(yè)對歐總出口合計(jì)僅占我國對歐盟出口總額的 1.33%。2020 年四大行業(yè)對歐盟出口占中國鋼鐵、鋁、化肥和水泥行業(yè)總出口的 11.25%、5.55%、1.02%、0.07%，鋼鐵和鋁影響略大，化肥和水泥影響有限。微觀來看，CBAM 或造成我國高耗能行業(yè)對歐出口成本的上升，鋼鐵、鋁、化肥、水泥行業(yè)在 80 歐元/噸的碳價(jià)下，碳關(guān)稅在貿(mào)易額中的占比將提升至 17%、20%、17%、31%。若 CBAM 覆蓋行業(yè)擴(kuò)展，將導(dǎo)致中國對歐盟出口下降；根據(jù)全球貿(mào)易分析模型(GTAP)模擬發(fā)現(xiàn)，每 30 美元/噸的碳稅，CBAM 或?qū)е碌V物制品、金屬制品、石化工業(yè)、造紙業(yè)的出口分別下降 16.1%、13.4%、11.1%、9.4%。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：碳中和政策轉(zhuǎn)向；通貨膨脹持續(xù)走高；歐盟外部企業(yè)反對意愿強(qiáng)烈。