國際上市公司強制環(huán)境、社會及公司治理信息披露制度對我國的啟示與借鑒

逐步建立并完善強制ESG信息披露制度

我國已經(jīng)建立起了自愿ESG信息披露體系，且提高了企業(yè)進行ESG信息披露的數(shù)量。鑒于信息披露質(zhì)量的不穩(wěn)定，且缺乏可對比性，建議在自愿ESG信息披露制度的基礎(chǔ)上，逐步建立并完善強制ESG信息披露制度。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

在制度建立初期，可借鑒歐盟、南非、巴西、澳大利亞等境外資本市場的經(jīng)驗，采用半強制性ESG信息披露制度，具體如下：

1.采取“不遵守就解釋”原則：賦予公司選擇披露哪些環(huán)境問題（如氣候變化、用水、廢棄物）的權(quán)利，但遵循“不遵守就解釋”的原則；對于那些選擇不披露的環(huán)境問題，公司需要解釋其不需要披露的原因。

2.國有、大型企業(yè)及污染行業(yè)中的上市公司先行試點：半強制性ESG信息披露制度可選擇員工人數(shù)在500人以上或主營業(yè)務(wù)收入在10億人民幣以上的國有、大型企業(yè)及污染行業(yè)中的上市公司先行試點，發(fā)行人可在集團層面作出披露，而毋須就集團旗下每家附屬公司作出披露。發(fā)行人應(yīng)仔細考慮最適合其采用的做法，并在ESG報告中闡釋有關(guān)選擇。

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在具體實施層面，公司的監(jiān)督管理者應(yīng)當(dāng)成為公司遵守指引的直接法律責(zé)任人。公司審計人應(yīng)當(dāng)核實公司發(fā)布的環(huán)境信息披露報告，但不要求他們保證報告內(nèi)容的準(zhǔn)確性，以平衡報告質(zhì)量與披露成本之間的矛盾。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

三、制定詳細的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，并輔以激勵機制 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

根據(jù)歐盟的經(jīng)驗，在制定ESG披露標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)采用“影響顯著性”而不是“財務(wù)重要性”來界定信息是否需要披露。這是因為許多環(huán)境和社會影響都具有經(jīng)濟外部性，它們給整個社會和經(jīng)濟帶來的影響及成本遠大于對該公司產(chǎn)生的直接、短期的財務(wù)影響及成本。 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

在披露內(nèi)容上加強對可對比且披露成本低的定量指標(biāo)的信息披露。ESG披露制度還需要進一步完善已有的G公司治理信息的披露標(biāo)準(zhǔn)，加入已經(jīng)有可靠測量數(shù)據(jù)的E環(huán)境與S社會信息的披露規(guī)則，之后隨著相關(guān)配套設(shè)施的完善，逐步推進強制ESG信息披露制度的建設(shè)工作，直到與國際接軌。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

構(gòu)建上市公司環(huán)境信息披露考核指標(biāo)體系，對于考核等級為良好及以上的給予政策支持，如招標(biāo)、采購、稅收減免等方面的鼓勵措施以及在IPO、再融資、綠色信貸等方面給予便利條件。

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四、加大不遵守制度的懲罰力度，加強各監(jiān)管部門之間的合作 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

借鑒美國資產(chǎn)市場的經(jīng)驗，應(yīng)要求上市公司及時準(zhǔn)確的披露現(xiàn)存或潛在的環(huán)境責(zé)任，對于不按照要求披露或者披露信息嚴(yán)重虛假的公司將處以100萬人民幣以上的罰款并且通過新聞媒體對其違法行為進行曝光。此外監(jiān)管部門之間應(yīng)加強合作，例如證監(jiān)會與環(huán)保部應(yīng)及時交換信息，對存在環(huán)境問題的上市公司進行相應(yīng)的制裁。

五、加強投資者運用ESG信息的教育 內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

鼓勵投資者將ESG信息納入投資決策中是企業(yè)披露ESG信息的動力之一，同時能夠促使投資者由短期投機轉(zhuǎn)向長期價值投資，從而推動資本市場健康、平穩(wěn)的發(fā)展。

根據(jù)國際經(jīng)驗，ESG信息披露規(guī)則若要有效，政府必須至少考慮會影響投資者反應(yīng)的三個額外因素：（1）投資者必須認(rèn)識到ESG信息與投資決策相關(guān)且適合應(yīng)用；（2）ESG信息必須顯示投資者投資期限的相關(guān)影響。環(huán)境和社會因素相對于一年以上的中長期投資有影響，類似于氣候變化的問題對許多行業(yè)的長期發(fā)展無疑都非常重要；（3）投資者必須有能力理解并解釋公司披露的信息。ESG信息披露的問題之一是投資者較難理解ESG信息并評估其與公司經(jīng)營與其的特定聯(lián)系。為解決上述問題，建議更好的整合ESG信息與其他財務(wù)信息，以更全面的介紹公司情況。 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

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