國際上市公司強(qiáng)制環(huán)境、社會及公司治理信息披露制度對我國的啟示與借鑒

國際ESG信息披露制度的影響

ESG信息披露制度的影響可以從兩方面來評估，一是引發(fā)的企業(yè)信息披露行為，如披露ESG信息的公司數(shù)目、投資者對ESG信息的反應(yīng)；二是ESG信息披露制度對企業(yè)及市場的影響，如公司業(yè)績的改善、對綠色投資需求的增加。

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1.披露ESG信息的公司數(shù)量及質(zhì)量。國際ESG信息監(jiān)管影響的研究表明，披露要求能成功的增加報告公司的數(shù)量，但并不能保證質(zhì)量。通過研究法國監(jiān)管法律發(fā)現(xiàn)，法定披露要求促進(jìn)了報告公司數(shù)量的上升。而自愿披露指引的影響則相對較弱，例如美國證券交易委員會2010發(fā)布的氣候風(fēng)險指引。總而言之，在強(qiáng)制披露和自愿披露的壓力下，全球公司每年發(fā)布的ESG、CSR及可持續(xù)發(fā)展報告數(shù)目已增加到了一萬份以上。

除了增加報告公司數(shù)量方面的成功，研究還發(fā)現(xiàn)ESG信息披露要求在目標(biāo)選擇、質(zhì)量分析及數(shù)據(jù)完整性方面的缺陷。例如法國企業(yè)一貫避開某些相對困難的披露要求，以致法國決定引入環(huán)境協(xié)商會議Grenelle II下更為細(xì)化的信息披露要求。加拿大2010年進(jìn)行了內(nèi)部核查和征詢意見，從中發(fā)現(xiàn)了2004年指引的缺陷，后引入了更明確的環(huán)境報告指引。KPMG的研究顯示，25%的報告在重述前幾年的數(shù)據(jù)，這與信息數(shù)據(jù)收集的控制和過程不夠嚴(yán)謹(jǐn)有關(guān)。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

2.投資者對ESG信息的運用。投資者在其投資過程中越來越多的開始運用ESG數(shù)據(jù)，但是在整合信息方面還存在著普遍的爭議。ESG集合基金管理下的資產(chǎn)量增加了，信息披露的增長無疑是增加投資者活動的一個關(guān)鍵因素，但是信息本身的可得性不足以激勵投資者去利用它們。信息披露規(guī)則要想有效，政府還必須至少考慮影響投資者的另外三個因素：第一，投資者必須認(rèn)識到ESG信息與投資決策相關(guān)且適合應(yīng)用。美國環(huán)境保護(hù)署的法律研究結(jié)果認(rèn)為受托人有責(zé)任考慮企業(yè)ESG信息的重要性；第二，ESG信息必須顯示出對投資者投資期限的影響。環(huán)境和社會因素趨向于對中長期投資有影響，例如氣候變化的問題對許多行業(yè)的長期發(fā)展無疑都非常重要；最后，投資者必須有能力理解并解釋公司披露的信息。目前很多投資者反饋這些ESG信息很難理解并評估其與公司經(jīng)營預(yù)期的特定聯(lián)系。上述問題促成了將信息進(jìn)行整合的要求，即更好的整合ESG信息及其他財務(wù)信息，從而更全面的介紹公司情況。

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