孫繼榮：“十四五”時(shí)期可持續(xù)發(fā)展與ESG投資

 

　　關(guān)于ESG投資的戰(zhàn)略意義，可以從宏觀上和微觀兩個(gè)層面來看。它既直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的范式，也直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。人們通常說，三駕馬車?yán)瓌?dòng)中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。大家知道，什么叫三駕馬車，即投資、消費(fèi)、出口。大家有沒有想過，投資、消費(fèi)、出口這三駕馬車背后還隱含有一個(gè)什么實(shí)質(zhì)性的問題呢？實(shí)質(zhì)性的問題是GDP。大家知道，GDP是一個(gè)發(fā)展的指標(biāo)。按照可持續(xù)發(fā)展的理念來衡量，它是不完整的。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我們說產(chǎn)能過剩，就是利用資金創(chuàng)造了不需要的產(chǎn)品，是增加了GDP的，但是這個(gè)GDP的增長(zhǎng)對(duì)消費(fèi)者來說是不需要的。又如，我們?cè)谵r(nóng)村，如果過量的使用化肥，其實(shí)這個(gè)過量是增加GDP的，但對(duì)環(huán)境或農(nóng)產(chǎn)品的影響是負(fù)面的。今天在高質(zhì)量發(fā)展期間，要滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)對(duì)美好生活的需要，要解決發(fā)展不充分不平衡的問題，意味著要提供許多GDP沒有包括進(jìn)去的產(chǎn)品或服務(wù)。這是什么意思呢？意思就是說，現(xiàn)在我們只用GDP來衡量滿足人民的需求實(shí)際上是有缺陷的，比如在文化方面的消費(fèi)，或非物質(zhì)文明的消費(fèi)，這些都不在GDP之列。

 

　　實(shí)際上唯GDP反映了一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的范式，它表明的是單一維度注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而不是多維度地注重與環(huán)境和社會(huì)的統(tǒng)一。這不是我們所講的ESG的方式，也就不是可持續(xù)的。怎樣才能達(dá)到可持續(xù)呢？如果從金融和資本的角度考慮，金融是國民經(jīng)的血液，投資處在實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造鏈的最前端，可持續(xù)投資對(duì)高質(zhì)量發(fā)展有著決定性的影響。以此，最好在價(jià)值創(chuàng)鏈最前端設(shè)定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定ESG的標(biāo)準(zhǔn)，讓金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和所投資的對(duì)象或?qū)嶓w去承擔(dān)他們各自的責(zé)任和義務(wù)，使其滿足環(huán)境、社會(huì)和治理的要求。這就不是單一的GDP的思維方式了，而是可持續(xù)的多維的思維方式。同時(shí)，投資方還可使用其權(quán)利去要求所投資的、所融資的企業(yè)，要求他們發(fā)展企業(yè)不是單一為追求利潤(rùn)，而是在獲得經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也注重環(huán)境和社會(huì)方面的效益。無論投資方還是被投資方，它們將同時(shí)大大降低風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　在全球，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的范式、金融市場(chǎng)的運(yùn)行必將朝著ESG的方向轉(zhuǎn)變。這是全球的趨勢(shì)，在這方面一個(gè)市場(chǎng)、一個(gè)地區(qū)、一個(gè)企業(yè)處在什么水平，關(guān)系到市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境，關(guān)系到未來在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。誰率先開啟了轉(zhuǎn)型的道路，誰就走在趨勢(shì)的前列，誰就會(huì)贏得未來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 

　　投資機(jī)構(gòu)在做出投資決策，在設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，在選擇投資標(biāo)的時(shí)，可采用若干不同的有利于可持續(xù)發(fā)展的策略和方法。第一種方法是，在投資的時(shí)候剔除不合格的對(duì)象，就是制定一個(gè)不投資的“黑名單”。第二中方法是，利用擇優(yōu)投資的“白名單”，在行業(yè)中選擇最優(yōu)秀的、選擇頂呱呱的企業(yè)來投資。第三種方法是，按照可持續(xù)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，選擇合符標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)象來投資，不合符標(biāo)準(zhǔn)的就不投資。此外，還有一種方法是主題投資，就是設(shè)定主題，比如，為解決環(huán)境污染，精準(zhǔn)扶貧，解決普惠金融等問題的項(xiàng)目進(jìn)行投資。負(fù)責(zé)任地行使股東權(quán)利也是一種重要的形式，在所投資企業(yè)的董事會(huì)中，代表投資方的每個(gè)股東都可以否定不可持續(xù)的發(fā)展方案，對(duì)企業(yè)的治理，無論是行為準(zhǔn)則還是發(fā)展的方式，都會(huì)產(chǎn)生直接的影響。

 

　　在更廣泛的范圍內(nèi)采用ESG投資方法的時(shí)間早遲都會(huì)到來。不久前相繼出臺(tái)的新的環(huán)境法、新的證券法、民法典等一系列法律文件，都是經(jīng)濟(jì)和金融朝著更加規(guī)范方向發(fā)展的重要舉措。

 

　　最后，當(dāng)我講ESG具有戰(zhàn)略意義時(shí)，也要強(qiáng)調(diào)在宏觀上的意義。實(shí)施ESG理念，不僅是投資機(jī)構(gòu)的問題，不僅是被投資的企業(yè)的問題，也與政府的政策，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能，與資本市場(chǎng)規(guī)范和效率都有很大的關(guān)系。在綠色投融資等方面，國家已經(jīng)出臺(tái)了許多的政策，現(xiàn)在最重要的是如何落實(shí)的問題。投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)必須主動(dòng)適應(yīng)宏觀層面上ESG的影響和要求，不僅是核心業(yè)務(wù)更可持續(xù)，而且能在金融市場(chǎng)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在國際范圍內(nèi)提升影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。按照ESG的標(biāo)準(zhǔn)，投資要達(dá)到是可持續(xù)的，不僅需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行監(jiān)管，而且需要對(duì)股市、債市、金融市場(chǎng)監(jiān)管。財(cái)政和金融的政策支持實(shí)施ESG的要求，能更有效地創(chuàng)造健康的營(yíng)商環(huán)境，能更有效地為經(jīng)濟(jì)注入可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。另外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)需要遵循ESG的標(biāo)準(zhǔn)和理念，特別是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供投資所需的信息具有指向性。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)作為服務(wù)的第三方，其自身的道德責(zé)任十分重要。如果第三方機(jī)構(gòu)評(píng)出了5星的企業(yè)，但第二天就出現(xiàn)逃債跑路、違規(guī)違法或暴雷等，或出具財(cái)務(wù)報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或社會(huì)責(zé)任報(bào)告時(shí)造假，這些不規(guī)范的做法不僅是自身的風(fēng)險(xiǎn)，而且可能引發(fā)嚴(yán)重的市場(chǎng)危機(jī)。

 

　　總結(jié)一下，ESG究其本質(zhì)來講，它是對(duì)社會(huì)和環(huán)境負(fù)責(zé)任的一種投資原則、準(zhǔn)則、方式和方案。如果談到對(duì)社會(huì)和環(huán)境負(fù)責(zé)，實(shí)際上就是我們所講的要履行環(huán)境和社會(huì)的責(zé)任。社會(huì)責(zé)任是以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)的，是負(fù)責(zé)任的發(fā)展方案。在這個(gè)意義上說，ESG是具體衡量方案落實(shí)程度的標(biāo)準(zhǔn)和尺度。把它作為標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)發(fā)展的方案做出判斷和評(píng)價(jià)，審視在這些方面具體的績(jī)效如何。

 

　　因此，ESG與社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展的概念是有關(guān)系的。今天可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全球性議題?？梢哉f，落實(shí)2030議程可看成是全球合作的平臺(tái)，可作為全球合作交流的語言。在這個(gè)領(lǐng)域走在世界的前面就是全球競(jìng)爭(zhēng)力。在未來全球的競(jìng)爭(zhēng)與合作中，戰(zhàn)勝新冠危機(jī)，推動(dòng)綠色復(fù)蘇和可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)對(duì)氣候變化，構(gòu)建全球治理等都將是核心的主題和應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)，對(duì)此需要做好準(zhǔn)備。

 

　　我相信，在“十四五”時(shí)期，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，今天在座的所有企業(yè)家朋友、領(lǐng)導(dǎo)者和管理者都將能發(fā)揮自己的聰明才智和潛能，一定能為美麗中國，為美好的世界做出巨大的貢獻(xiàn)！

 

　　在此，衷心祝愿大家取得成功，謝謝！

 

　　孫繼榮教授簡(jiǎn)介：

 

 

　　政府社會(huì)責(zé)任國際專家，可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中歐工業(yè)4.0研究院首席顧問，前西門子亞太區(qū)總裁。新近著作：《責(zé)任時(shí)代：變革與創(chuàng)新》