PPP五大投融資模式全解析

BOT(Bulid-Operate-Transfer)即建造-運(yùn)營-移交方式

6、BOT項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)

BOT項(xiàng)目投資大,期限長,且條件差異較大,常常無先例可循,所以BOT的風(fēng)險(xiǎn)較大。風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān)也就成為BOT項(xiàng)目的重要內(nèi)容。BOT項(xiàng)目整個(gè)過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有五種類型:政治風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和不可抵抗的外力風(fēng)險(xiǎn)。

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政治風(fēng)險(xiǎn)。政局不穩(wěn)定,社會不安定會給BOT項(xiàng)目帶來政治風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)是跨國投資的BOT項(xiàng)目公司特別考慮的。投資人承擔(dān)的政治風(fēng)險(xiǎn)隨項(xiàng)目期限的延長而相應(yīng)遞增,而對于本國的投資人而言,則較少考慮該風(fēng)險(xiǎn)因素。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

市場風(fēng)險(xiǎn)。在BOT項(xiàng)目長長的特許期中,供求關(guān)系變化和價(jià)格變化時(shí)有發(fā)生。在BOT項(xiàng)目回收全部投資以前市場上有可能出現(xiàn)更廉價(jià)的競爭產(chǎn)品,或更受大眾歡迎的替代產(chǎn)品,以致對該BOT項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求大大降低,此謂市場風(fēng)險(xiǎn)。通常BOT項(xiàng)目投資大都期限長,又需要政府的協(xié)助和特許,所以具有壟斷性,但不能排除由于技術(shù)進(jìn)步等原因帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)。此外,在原材料市場上可能會由于原材料漲價(jià)從而導(dǎo)致工程超支,這是另一種市場風(fēng)險(xiǎn)。

 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在 BOT項(xiàng)目進(jìn)行過程中由于制度上的細(xì)節(jié)問題安排不當(dāng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),稱為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)是延期,工程延期將直接縮短工程經(jīng)營期,減少工程回報(bào),嚴(yán)重的有可能導(dǎo)致項(xiàng)目的放棄。另一種情況是工程缺陷,指施工建設(shè)過程中的遺留問題。該類風(fēng)險(xiǎn)可以通過制度安排上的技術(shù)性處理減少其發(fā)生的可能性。

融資風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率、利率和通貨膨脹率的預(yù)期外的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn),是融資風(fēng)險(xiǎn)。若發(fā)生了比預(yù)期高的通貨膨脹,則BOT項(xiàng)目預(yù)定的價(jià)格(如果預(yù)期價(jià)格約定了的話)則會偏低;如果利率升高,由于高的負(fù)債率,則BOT項(xiàng)目的融資成本大大增加;由于BOT常用于跨國投資,匯率的變化或兌現(xiàn)的困難也會給項(xiàng)目帶來風(fēng)險(xiǎn)。

不可抗拒的外力風(fēng)險(xiǎn)。BOT項(xiàng)目和其他許多項(xiàng)目一樣要承擔(dān)地震、火災(zāi)、江水和暴雨等不可抵抗而又難以預(yù)計(jì)的外力的風(fēng)險(xiǎn)。

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7、BOT風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān) 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制有兩種。一種機(jī)制是規(guī)避,即以一定的措施降低不利情況發(fā)生的概率;另一種機(jī)制是分擔(dān),即事先約定不利情況發(fā)生情況下?lián)p失的分配方案。這是BOT項(xiàng)目合同中的重要內(nèi)容。國際上在各參與者之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的慣例是:誰最能控制的風(fēng)險(xiǎn),其風(fēng)險(xiǎn)便由誰承擔(dān)。

政治風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避?？鐕顿Y的BOT項(xiàng)目公司首先要考慮的就是政治風(fēng)險(xiǎn)問題。而這種風(fēng)險(xiǎn)僅憑經(jīng)濟(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)工作者的經(jīng)驗(yàn)是難以評估的。項(xiàng)目公司可以在談判中獲得政府的某些特許以部分抵消政治風(fēng)險(xiǎn)。如在項(xiàng)目國以外開立項(xiàng)目資金帳戶。此外,美國的海外私人投資公司(OPIC)和英國的出口信貸擔(dān)保部 (ECGD)對本國企業(yè)跨國投資的政治風(fēng)險(xiǎn)提供擔(dān)保。

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市場風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。在市場經(jīng)濟(jì)體制中,由于新技術(shù)的出現(xiàn)帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由項(xiàng)目的發(fā)起人和確定人承擔(dān)。若該項(xiàng)目由私人機(jī)構(gòu)發(fā)起則這部分市場風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目公司承擔(dān);若該項(xiàng)目由政府發(fā)展計(jì)劃確定,則政府主要負(fù)責(zé)。而工程超支風(fēng)險(xiǎn)則應(yīng)由項(xiàng)目公司做出一定預(yù)期,在BOT項(xiàng)目合同簽訂時(shí)便有備無患。

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技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目公司在與承包商進(jìn)行工程分包時(shí)約束不嚴(yán)或監(jiān)督不力造成的,所以項(xiàng)目公司應(yīng)完全承擔(dān)責(zé)任。對于工程延期和工程缺陷應(yīng)在分包合同中做出規(guī)定,與承包商的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤。項(xiàng)目公司還應(yīng)在工程費(fèi)用以外留下一部分維修保證金或施工后質(zhì)量保證金,以便順利解決工程缺陷問題。對于影響整個(gè)工程進(jìn)度和關(guān)系整體質(zhì)量的控制工程,項(xiàng)目公司還應(yīng)進(jìn)行較頻繁的期間監(jiān)督。

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融資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。工程融資是BOT項(xiàng)目的貫穿始終的一個(gè)重要內(nèi)容。這個(gè)過程全部由項(xiàng)目公司為主體進(jìn)行操作,風(fēng)險(xiǎn)也完全由項(xiàng)目公司承擔(dān)。融資技巧對項(xiàng)目費(fèi)用大小影響極大。首先,工程過程中分步投入的資金應(yīng)分步融入,否則大大增加融資成本。其次,在約定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)應(yīng)預(yù)期利率和通脹的波動對成本的影響。若是從國外引入外資的BOT項(xiàng)目,應(yīng)考慮貨幣兌換問題和匯率的預(yù)期。

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不可抵抗外力風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。這種風(fēng)險(xiǎn)具有不可預(yù)測性和損失額的不確定性,有可能是毀滅性損失。而政府和私人機(jī)構(gòu)都無能為力。對此可以依靠保險(xiǎn)公司承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。這必然會增大工程費(fèi)用,對于大型BOT項(xiàng)目往往還需要多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行分保。在項(xiàng)目合同中政府和項(xiàng)目公司還應(yīng)約定該風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方法。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

綜上所述,在市場經(jīng)濟(jì)中,政府可以分擔(dān)BOT項(xiàng)目中的不可抵抗外力的風(fēng)險(xiǎn),保證貨幣兌換,或承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn),其他風(fēng)險(xiǎn)皆由項(xiàng)目公司承擔(dān)。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

西方國家的BOT項(xiàng)目具有兩個(gè)特別的趨勢值得中國發(fā)展BOT項(xiàng)目借鑒。其一是大力采用國內(nèi)融資方式,其優(yōu)點(diǎn)之一便是徹底回避了政府風(fēng)險(xiǎn)和當(dāng)代浮動匯率下尤為突出的匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)趨勢是政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)愈來愈少。這當(dāng)然有賴于市場機(jī)制的作用和經(jīng)濟(jì)法規(guī)的健全。從這個(gè)意義上講,推廣BOT的途徑,不是依靠政府的承諾,而是深化經(jīng)濟(jì)體制改革和加強(qiáng)法制建設(shè)。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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