徐成彬：清潔能源REITs與ESG

 

ESG是一個(gè)舶來品，指環(huán)境、社會(huì)和公司治理。ESG不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)價(jià)值和財(cái)務(wù)指標(biāo)，現(xiàn)代社會(huì)責(zé)任投資的重要組成部分。目前國內(nèi)外關(guān)于ESG評(píng)價(jià)體系主要是針對(duì)企業(yè)層面，特別是上市公司，現(xiàn)在原則上都要求進(jìn)行ESG責(zé)任投資方面的披露。國務(wù)院國資委已明確要求中央企業(yè)每年發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，以及披露ESG報(bào)告。

 

項(xiàng)目層面的ESG評(píng)價(jià)，實(shí)際上是我國落實(shí)綠色發(fā)展，實(shí)現(xiàn)以人民為中心提升治理能力現(xiàn)代化的一個(gè)非常重要抓手，也是促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要手段。國家發(fā)展改革委今年4月7日正式公布《投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制大綱》，特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)于“兩高”的項(xiàng)目，即高能耗、高排放的項(xiàng)目，要求在投資項(xiàng)目層面開展碳排放分析，包括碳達(dá)峰碳中和分析，體現(xiàn)了項(xiàng)目環(huán)境維度的責(zé)任。此外，項(xiàng)目的社會(huì)責(zé)任以及治理責(zé)任，在可行性研究報(bào)告相應(yīng)的章節(jié)內(nèi)容中得以體現(xiàn)。對(duì)于將來在滬深交易所公開上市的REITs項(xiàng)目，與上市公司有類似之處，將來也應(yīng)披露環(huán)境、社會(huì)和治理等方面信息。

 

我認(rèn)為，開展ESG評(píng)價(jià)是將來REITs可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)基本路徑或手段。如何開展ESG評(píng)價(jià)？首先E的維度在清潔能源中體現(xiàn)得淋漓盡致。除了碳減排和氣候應(yīng)對(duì)因素之外，還應(yīng)考慮到項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營過程中有關(guān)環(huán)境的保護(hù)，像生物的多樣性、環(huán)境的敏感點(diǎn)等方面的影響。S維度社會(huì)責(zé)任，主要聚焦于有關(guān)項(xiàng)目的就業(yè)、員工發(fā)展、社區(qū)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展等方面，其中員工發(fā)展層面可能更多的是保護(hù)員工的合法權(quán)益，社區(qū)的發(fā)展主要是比較項(xiàng)目和周邊老百姓或者利益相關(guān)方的關(guān)系，社會(huì)發(fā)展層面包括當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)步和供應(yīng)鏈管理等。治理責(zé)任即G層面，在清潔能源ESG評(píng)價(jià)中需要關(guān)注幾方面指標(biāo)。首先是合規(guī)管理，合規(guī)本身就是治理的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，如果不合規(guī)就無從談起治理。治理結(jié)構(gòu)，特別是基金管理人的治理架構(gòu)和原始權(quán)益人的治理架構(gòu)都是基礎(chǔ)設(shè)施REITs中有關(guān)治理體系的重要內(nèi)容。另外，信息披露也是治理能力和責(zé)任的重要體現(xiàn)。

 

清潔能源REITs的ESG評(píng)價(jià)在將來如何開展？以下幾方面問題需要重點(diǎn)關(guān)注。第一是考慮清潔能源REITs的特殊性指標(biāo)和行業(yè)的個(gè)性指標(biāo)，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施REITs在開展ESG評(píng)價(jià)時(shí)整體上有一些共性指標(biāo)，而清潔能源有其個(gè)性化指標(biāo)。第二是定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)的問題，像E維度，涉及碳排放的具體發(fā)電量，穩(wěn)定的減碳量包含碳交易潛在的綠證價(jià)值都是可以定量分析的。但像S或G維度的評(píng)價(jià)，完全量化可能比較困難，更多的是一些定性評(píng)價(jià)。ESG相關(guān)指標(biāo)需要與同行和國內(nèi)外的項(xiàng)目進(jìn)行比較，從而判斷這個(gè)指標(biāo)的先進(jìn)程度。第三是未來原始權(quán)益人或者基金管理人選擇自我評(píng)價(jià)還是請第三方評(píng)價(jià)的問題。自我評(píng)價(jià)是基礎(chǔ)，但若要真正地進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)，必須要請專業(yè)的第三方來開展。具體的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，一方面可能來自于基金管理人或者原始權(quán)益人所提供和披露的信息，另一方面通過盡職調(diào)查能夠獲得一些相關(guān)ESG指標(biāo)的表現(xiàn)，從而做出整體判斷。

 

有關(guān)ESG方面的評(píng)價(jià)是我國高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要體現(xiàn)，特別是REITs作為公開上市的金融產(chǎn)品，契合責(zé)任投資相關(guān)的理念。ESG評(píng)價(jià)的未來發(fā)展大有前途?；A(chǔ)設(shè)施REITs上市以來，也有一些項(xiàng)目已經(jīng)披露了ESG方面的報(bào)告，比如越秀、普洛斯，清潔能源板塊的首鋼生物質(zhì)項(xiàng)目在去年12月也披露了有關(guān)ESG方面的內(nèi)容。整體而言，這些ESG報(bào)告相對(duì)比較初步，也沒有統(tǒng)一的規(guī)范，特別是ESG評(píng)價(jià)的指標(biāo)、判別標(biāo)準(zhǔn)以及最后的評(píng)級(jí)情況未統(tǒng)一，這也是后續(xù)關(guān)于ESG在基礎(chǔ)設(shè)施REITs應(yīng)用中需要重點(diǎn)考慮的問題，即如何進(jìn)行定性定量的評(píng)價(jià)以及評(píng)級(jí)。這是未來發(fā)展的方向，也希望更多專業(yè)人士和相關(guān)機(jī)構(gòu)參與這項(xiàng)很有前景和有意義的工作。