專訪國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人：希望全國碳市場分批次納入機(jī)構(gòu)投資者

 

證券時報記者：模擬大賽開展了配額有償發(fā)放工作，如何看待配額的這一發(fā)放形式？對實(shí)盤交易的配額發(fā)放，有何建議？

 

國泰君安有關(guān)負(fù)責(zé)人：一級市場拍賣是維持碳價穩(wěn)定，保證市場健康發(fā)展、持續(xù)發(fā)揮減排效用的重要市場調(diào)節(jié)機(jī)制。拍賣能夠提供穩(wěn)定的價格支撐，有助于市場價格發(fā)現(xiàn)。

 

從模擬交易結(jié)果看，一級市場成交價格、發(fā)放量對二級市場走勢有重大影響，二級市場價格主要由一級市場量價和實(shí)際供求關(guān)系推動形成。首周行情處于連續(xù)漲停過熱階段時，一級市場競價有效傳遞了價格預(yù)期，對二級市場價格形成一定牽制。第二周，在新增足量一級市場供給的推動下，市場參與方價格預(yù)期普遍下調(diào)，部分較為活躍的重點(diǎn)排放單位開始釋放存量配額，導(dǎo)致二級市場價格持續(xù)下行。

 

對于實(shí)盤交易的配額發(fā)放，我們的建議如下：首先，建議將拍賣政策作為市場供求關(guān)系設(shè)計的重要環(huán)節(jié)，與配額分配、抵銷機(jī)制等政策同步進(jìn)行設(shè)計。拍賣政策的有效性建立在市場供求關(guān)系穩(wěn)定合理的基礎(chǔ)上，因此，要保證配額總量設(shè)置和配額分配的公平公正，并將這些政策與拍賣政策協(xié)同進(jìn)行設(shè)計。供過于求會導(dǎo)致配額價格下行，減碳激勵不夠，無法起到對減排資源的有效配置作用；供不應(yīng)求則會導(dǎo)致企業(yè)減排壓力過大，對經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

 

其次，應(yīng)注意政策長期穩(wěn)定持續(xù)、可預(yù)測。政策長期穩(wěn)定持續(xù)可預(yù)測是增強(qiáng)市場信心的重要前提。建立長效、穩(wěn)定的拍賣機(jī)制(如借鑒拍賣日歷的公告模式，提前確定拍賣安排；以及建立長期穩(wěn)定的拍賣底價定價機(jī)制，如前N個月二級市場均價等)，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，降低不確定性，引導(dǎo)長期投資，從而帶動減排技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

第三、做好拍賣信息披露。從國際市場和試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)看，國內(nèi)市場拍賣信息披露普遍存在改進(jìn)空間（包括發(fā)布拍賣通知到舉行拍賣的時間較短，以及拍賣資金去向的披露不充分等）。從公信力建設(shè)、維護(hù)市場價格信號長期穩(wěn)定有效的角度出發(fā)，建議配額拍賣活動披露時間應(yīng)盡可能提前，為市場參與方留足反應(yīng)和決策時間；同時可以建立碳市場拍賣收入的專項(xiàng)管理機(jī)制，用于完善碳市場建設(shè)、促進(jìn)綠色減排投資等。

 

最后，應(yīng)注意在逐步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍的同時保證公平分配，促進(jìn)區(qū)域及行業(yè)間協(xié)調(diào)發(fā)展。有償分配的目標(biāo)是促進(jìn)碳市場達(dá)成政策目標(biāo)，推動產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施，所以首先要保證符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。未來全國碳市場將逐步納入鋼鐵、水泥、有色等行業(yè)，建議綜合考慮各個行業(yè)的排放、實(shí)際經(jīng)營狀況、減排能力等因素確定有償分配比例。